Que vous cherchiez à acheter une entreprise ou à vendre votre startup, vous devez déterminer un prix pour celle-ci. Il existe plusieurs façons différentes de déterminer l’évaluation d’une entreprise, notamment la valeur des actifs, l’évaluation d’entreprises similaires et l’importance des flux de trésorerie futurs projetés. Même si vous engagez quelqu’un pour évaluer l’entreprise et arriver à l’évaluation de l’entreprise, il est important de comprendre les méthodes qu’il utilise. Regardez aussi ici la définition de la valeur ajoutée en suivant le lien valeur ajoutée def.
Pourquoi l’évaluation est importante
Calculer la valeur d’une entreprise est essentiel si vous achetez ou vendez.
L’évaluation d’une entreprise peut être litigieuse. Dans le scénario du partenariat, par exemple, votre partenaire peut vouloir une valeur plus élevée pour sa participation que ce que vous pensez que sa part vaut. C’est pourquoi les méthodes d’évaluation objectives sont utiles.
Évaluation de l’entreprise par le cours de l’action
Lorsqu’une entreprise est cotée en bourse, il est relativement simple d’arriver à une valeur marchande en utilisant le cours de l’action. Supposons que l’entreprise possède 500 000 actions cotées en bourse et qu’elles se vendent actuellement à 20 euros chacune. À ce prix, la valeur de l’ensemble des actions est de 10 millions de d’euros.
C’est la façon la plus simple de fixer un prix, mais ce n’est pas la meilleure. Le prix de l’action est basé sur la valeur perçue de l’entreprise, qui peut ne pas refléter la valeur réelle. Le côté subjectif du cours des actions est l’une des raisons pour lesquelles il fluctue.
Bien sûr, si votre entreprise n’est pas cotée en bourse, et ce n’est pas le cas de la plupart des petites entreprises, vous devez utiliser une méthode différente pour établir la valeur de l’entreprise.
Valorisation d’une entreprise par Comps
Une autre méthode pour fixer un prix consiste à comparer une entreprise à une autre similaire. Si vous vendez votre entreprise, par exemple, vous pouvez rechercher des entreprises dans votre zone géographique, dans le même secteur d’activité et extrapoler votre valeur à partir de la leur.
Une façon d’acquérir ces « comps » est de rechercher des entreprises qui ont été vendues récemment et de trouver leur prix de vente. Une autre consiste à choisir une métrique telle que le ratio prix/bénéfice, si l’information est disponible.
Évaluation des actifs
Une évaluation basée sur les actifs est une méthode qui ne nécessite pas de mathématiques compliquées. Additionnez la valeur de vos actifs, soustrayez vos passifs, et vous obtenez la valeur totale de votre entreprise.
L’inconvénient d’une évaluation basée sur les actifs est qu’une bonne entreprise vaut plus que la valeur de l’équipement, des biens immobiliers, des stocks et des autres actifs.
Évaluation par les flux de trésorerie actualisés
Les flux de trésorerie actualisés (DCF) sont une méthode beaucoup plus efficace pour établir la valeur d’une entreprise. L’évaluation d’une entreprise par DCF nécessite davantage de calculs que l’évaluation des actifs. Cependant, le fait de prendre en compte la quantité de liquidités qu’une entreprise générera à l’avenir donne une bien meilleure vision de la valeur réelle de l’entreprise.
La raison de baser l’évaluation de l’entreprise sur les liquidités est qu’en fin de compte, les liquidités sont ce que les propriétaires veulent et ont besoin. Si les revenus de votre entreprise sont fabuleux, mais que votre trésorerie est négative, vous ne pouvez pas payer les factures, le propriétaire ou vos employés.
Le coût d’un démarrage
Une autre méthode, bien que peu utilisée, est l’évaluation d’une entreprise basée sur ce qu’il en coûterait pour démarrer la même entreprise à partir de zéro. Si vous envisagez d’acheter une entreprise de fabrication, par exemple, vous calculerez ce qu’il vous en coûterait pour acheter l’équipement, louer l’espace nécessaire, acheter des véhicules et embaucher une main-d’œuvre qualifiée. Cela vous donne une façon de mesurer la valeur d’une entreprise établie.
L’inconvénient de cette approche est que, comme l’évaluation basée sur les actifs, elle ne tient pas compte des bénéfices ou des flux de trésorerie futurs de l’entreprise.
Multiplier les revenus
Comme pour les flux de trésorerie, les revenus vous donnent une mesure de la quantité d’argent que l’entreprise rapportera. La méthode de la multiplication des revenus l’utilise pour l’évaluation de l’entreprise. Prenez les revenus annuels actuels, multipliez-les par un chiffre tel que 0,5 ou 1,3, et vous avez la valeur de l’entreprise.
Vous n’avez pas à choisir votre multiplicateur. Ils sont spécifiques à l’industrie : 2,56 pour les produits ménagers et 1,39 pour l’industrie alimentaire, par exemple. En appliquant la méthode des fois le revenu à une entreprise dont le revenu est de 360 000 €, on obtient une valeur de 500 400 € dans le secteur de l’agroalimentaire, mais de 921 600 € dans celui des produits ménagers.
Plutôt que d’utiliser la méthode des fois le revenu en soi, les analystes d’affaires peuvent l’utiliser pour fixer une limite supérieure à la valeur de l’entreprise.
Excédent et dette
Une fois que vous avez obtenu l’évaluation d’une entreprise, vous pouvez avoir besoin de la bricoler. La plupart des méthodes ne se préoccupent pas de l’encaisse ou du total de la dette de l’entreprise. Vous devez en tenir compte avant de fixer un prix final.
Par exemple, supposons que vous souhaitiez vendre votre entreprise, et que la méthode de l’actualisation des flux de trésorerie lui donne une valeur nette de 560 000 €. Cependant, vous avez des prêts en cours de 200 000 €. Si les dettes viennent avec l’entreprise, l’acheteur pourrait ne pas être prêt à payer plus de 360 000 €.
Si vous avez plus de liquidités en main que ce dont vous avez besoin pour les dépenses immédiates, vous pourriez augmenter le prix de votre entreprise pour refléter l’excédent de liquidités. Sinon, vous pourriez trouver un moyen de partir avec l’excédent et laisser l’acheteur garder tout le reste.
Faire appel à un professionnel
Lorsqu’il est temps de procéder à l’évaluation d’une entreprise, il peut être préférable de ne pas voler de ses propres ailes. Même si vous êtes doué pour la finance et les feuilles de calcul, l’évaluation est un ensemble de compétences spécialisées. Un évaluateur professionnel connaît les bons multiplicateurs à utiliser, les comparaisons récentes, la dynamique du marché et la façon de les appliquer à votre entreprise unique.
Est également important, les professionnels sont objectifs. Que vous envisagiez une stratégie de sortie ou que vous vous prépariez à acheter l’entreprise de vos rêves, la peau que vous avez dans le jeu peut obscurcir votre jugement. Une évaluation professionnelle de sang-froid peut vous éviter de commettre une erreur.
Une évaluation réaliste accélère aussi le processus. L’évaluateur sait comment fixer le prix d’une entreprise à vendre dans l’environnement de marché actuel.
Choisir la méthode d’évaluation
Même au sein d’une méthode, comme l’évaluation DCF d’une entreprise, la modification de vos hypothèses peut créer un large éventail d’évaluations. Avec de multiples méthodes, les résultats sont très variés. Une évaluation basée sur les actifs peut produire des résultats différents du calcul de la valeur nette en espèces. Les comps peuvent montrer que des entreprises comme la vôtre se vendent plus cher que ne le font les chiffres que vous avez croqués dans Excel.
Si vous vendez, vous voulez utiliser une méthode qui vous donne le meilleur prix tout en restant réaliste. Si vous achetez, vous voulez que le prix soit le plus bas possible sans que le vendeur dise non.
Si vous êtes prêt à mettre de l’énergie, il n’y a aucune raison pour que vous ne puissiez pas essayer plusieurs méthodes pour voir quelle gamme de valeurs en résulte. C’est la norme pour les banquiers d’affaires : Vérifiez les entreprises comparables et les ventes récentes, puis effectuez une analyse des flux de trésorerie actualisés. L’examen de la moyenne des trois méthodes donne aux investisseurs une idée du montant qu’ils sont prêts à investir dans votre entreprise.